作者：高股息率拯救投資du / 公號：高股息之家

上海建工一直在小杜的“高股息率股票清單”中，是一只非常優秀的高股息率股票。

優秀在哪些地方呢？一是它的季報扣非凈利潤增速8年來沒有一次低于-10%（制表時只看了8年，再往前請大家自查），二是它的歷年分紅絕對值是穩中有升；三呢它不是周期股；四是分紅率非常穩定。這四個條件，分開來看普普通通，放在一起卻超過了股息率模式中絕大多數股票。

↑↑ 歷年利潤情況

↑↑ 近年分紅情況

這么優秀的股票，是不是表現很好呢？來看看它的股息率。

先參考下圖，這是上海建工歷年來的股息率走勢圖（理杏仁），可以看到，上一次它的股息率超過4%后，曾有過一段瘋狂的行情（漲了20倍），而第二次達到4%以上是在2018年6月。

我們來計算2018年6月的股息率。取當月19日收盤價3.01元來計算，再查到2017年每股分紅為0.135元，則當時的股息率=0.135/3.01=4.49%，符合股息率模式買入條件。

假設當時買入，到現在會賺多少呢？為節省時間，我們直接用前復權價計算，3.61/2.88-1=25%（2.88為2018年6月19日的前復權價），漲幅不大。

目前，該股的股息率為3.74%，按照股息率模式“4買3賣”的規則，還可預期3.74/3-1=25%的漲幅，也不是很吸引人。

但是，重點來了：如果按該股以往的業績和分紅規律，在股價不變的前提下，2020年3月28日（年報預約披露日），其股息率有望達到4.87%。在此預期下，如果我們現在買入，將有可能實現4.87/3-1=62%的收益。

為什么呢？

來看原因：（一）12家機構預測上海建工2019年每股收益平均值為0.39元，根據TTM法求得每股收益為0.38元，取二者中的保守值0.38元。

（二）求得近五年的平均分紅率為46%（見前面“近年分紅情況”圖中顯示的股利支付率，即分紅率）。

那么，2020年3月28日公布2019年年報的每股分紅很可能為：0.38元*46.25%=0.17575元。

（三）現價3.61元，則2019年年報分紅對應現價的股息率為：0.17575/3.61=4.87%。

（四）假設股價一直維持3.61元不變（這幾乎是不可能的），則到3月28日時，股息率自動變成4.87%，到時候買入即可；但也很可能現在就開始上漲，到3月28日時股息率已經跌破4%，沒機會買入了。于是，我們可以從現價開始入手，不管股價變還是不變，到3月28日以后，都有機會兌現。

因為現價相當于未來的4.87%股息率，所以算理論漲幅就用4.87%與3%比較，得出4.87/3-1=62%的上漲預期；換算成股價就是4.87/3*3.61=5.86元，這是目標價。

可不可能呢？我們之前論述保利地產的預期時說過，只要分紅率保持穩定，這完全是符合邏輯的，是很可能發生的。

那么，您是否有興趣建一點倉位呢？提醒：股息率模式的倉位有嚴格規定，單只個股占總倉位比例不得超過10%。

需要說明一點的是，我們的分析是在股息率模式的框架下進行的，所以，沒有談及基本面的其他信息。實際上，還有其他利好消息，比如其全資子公司將分拆上市、回購正按計劃穩步推進等，另外，它是細分行業房屋建設中的“老二”，實力雄厚（老大是中國建筑）。

以上分析僅供參考。

寫在最后：

一年五倍者如過江之鯽，五年一倍者寥如晨星。

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