華安證券4月20日頒布對極米高科技的研報，綱要如次：

海內耗費級智能投影儀龍頭，AI賦能制造爆款物聯網運用。　　極米高科技，深耕耗費級智能投攝影比賽道，中心高管本領后臺多元化。產物策略明顯：1）對上流本領道路的透徹控制；2）對軟硬件和AI本領的關心；3）對實質生態的建立。受益于上流本領革新帶來的本錢低沉，和卑劣流媒介物聯網擺設的暴發，公司功績自2018年發端展示暴發式延長，2018/2019/2020營業收入辨別為16.6/21.2/28.3億元；　　凈成本辨別為0.1/0.93/2.69億元，更加在2020年實行289%的延長。　　靈驗調整財產鏈上流，AI加持卡位物聯網運用中心進口。　　耗費級投影的興盛是投影儀行業暴發的重要啟動力，其出貨量從2017年的130萬臺延長至2020年的300萬臺，CAGR達32.15%。咱們覺得，極米高科技的勝利重要囊括以次三上面因為：1）對產物本領道路的精確控制。極米產物中應用的DLP和LED光源是耗費級投影的合流本領道路。2）軟硬件和AI本領的應用。極米是典范的高科技+耗費代辦，公司專利重要會合在人為智能上面，AI本領使得公司產物在圖像的表露/對焦/優化以及人機交互上面產生差變化上風，是公司產物搶手的要害因為。3）智能微投借流媒介暴發希望變成物聯網的中心進口：彩電漸漸向流媒介演進，國產投影儀率先鑒于安卓體例開拓產物，對大屏流媒介的扶助更好，希望變成Aiot中心進口。　　卑劣運用場景希望進一步拓寬，翻開智能投影儀千億進取空間。　　咱們估計，跟著上流本領的連接超過，耗費級投影儀將來運用場景希望進一步拓寬。1）電視代替論理。一上面，大屏化趨向下投影儀的本錢上風；按照奧維云網數據，往日兩年我國65寸及之上的電視占比從16%提高至28%。　　另一上面，80、90及00后對都會耗費額延長的奉獻將到達69%，變成主力集體，年青化趨向下新一代對新實物的接收度提高。按照前瞻數據庫，2019年我國租房人丁到達了2.2億人，個中90后占比近70%，租房場景下投影儀具備便攜上風。2）擴充至商用級范圍。耗費晉級大后臺下，棧房和足浴店等貿易場合、講堂變革希望迎來變革。按照華夏棧房業協會的數據，海內棧房頑固估量勝過3萬家。CBNData表露，我中國足球隊療行業商戶總額約在20萬家。卑劣空間宏大。　　產物力加渠道雙重賦能，出港展現犯得著憧憬。　　公司2020年海內功績展現亮眼，收入同期相比延長超300%，且厚利率較海內高出約20%。咱們覺得，公司在海內商場展現犯得著憧憬，重要因為是：1）硬件端：成績于工程師盈利，國產投影儀相在海外同價位程度下完備極大上風；2）軟硬件端：率先與Google協作，沿用AndroidTV，超過其余國產投影儀廠商；3）渠道端：①線上渠道：囊括了阿里速賣通、亞馬遜和面向東南亞的Lazada等國際B2C平臺；②線下渠道：公司已牽手歐洲最大的電子產物零賣商MediaMarkt，與法國度電連鎖Boulanger完畢協作，同聲在多個亞馬遜歐洲站點開設直營門店。咱們覺得，公司海內渠道的樹立已基礎成型，遠景可期。　　入股倡導　　海內智能投影儀龍頭極米高科技，咱們覺得短期該當關心厚利飛騰和投影儀浸透率提高，中葉看好出港開打嶄新商場空間，長久憧憬本領沖破啟發運用場景拓寬。估計公司2021-2023年歸母凈成本辨別為4.54/6.46/9.20億元，同期相比延長68.9%/42.3%、42.4%，EPS辨別為12.1/17.2/24.5，對該當前股票價格552元的PE辨別為47X/33X/23X。初次掩蓋，賦予“買入”評級。　　危害提醒　　1）智能投影儀浸透率不迭預期的危害；　　2）中心零元件依附外購的危害；　　3）智能投影行業比賽加重的危害；　　4）海內商場展現不迭預期的危害。

根源: 同花順金融接洽重心