能源今日（10月13日）再跌8.39%，這是國慶節后廣匯能源連續四個交易日大跌。和節前的股價高點9.32元相比，廣匯能源最新股價6.66元已經跌掉近三成。

9月26日公司快報中，業績稱得上是爆棚；股價連連受挫，或有獲利回吐因素。到底如何看廣匯能源？

業績爆棚意外成為“技術熊”

雖然最近4個交易日回撤三成，然而今年以來，廣匯能源漲幅驚人，從2020年末的2.83元一度漲至9.32元，漲幅達到229%；尤其是進入7月以來，股價加速上漲從3元左右飆升至9元以上。

而這背后是，是天然氣價格大漲。亞洲市場過去一年暴漲6倍，歐洲市場14個月內漲10倍，美國市場也達到10多年來最高點。

天然氣價格走勢圖

而在供給端澳大利亞等國液化項目停產、檢修導致市場供應緊張；需求端受經濟恢復、極端氣候、煤改氣、碳減排政策等因素影響，使得全球天然氣需求增長超預期。

這自然是有業績作為支撐的。

廣匯能源上半年總收入100.8億元，比去年同期增長49.7%；實現凈利潤13.8億元，同比增長141%，利潤增長比收入快，說明在提價；同時上半年凈利潤規模已經接近疫情前2019年全年的14.5億元水平，全年凈利潤有望創下歷史新高。

根據業績預告，廣匯能源預計2021年3季度實現凈利潤12.8億元到13.2億元，同比增長1915%到1978%；前三季度累計實現凈利潤26.8億萬元到27.3億元，同比增長278%到285%。

實際上，即便股價經過4天大回撤，下跌近三成，淪為“技術熊”；然而在A股47家石油石化企業，從年初至10月13日收市止，股價累計漲幅翻倍只有3家公司，廣匯能源以135%漲幅高居第二位。

“王牌”LNG周轉能力有望大提升

廣匯能源業務布局比較廣，包括天然氣、煤炭和煤化工產品等幾大塊，又以天然氣銷售作為主打。

2021年上半年，廣匯能源天然氣、煤炭和煤化工產品分別實現收入52.46億元、28.89億元、17.5億元，天然氣收入占總收入100.8億元比例一半以上。理清天然氣（即LNG）業務面，基本就能理解的核心競爭力。

廣匯能源LNG業務產能主要分布在新疆。吉木乃LNG工廠氣源來自公司哈薩克斯坦齋桑油氣田；哈密新能源工廠自產LNG所需原材料主要來自淖毛湖地區煤礦。通過投資建設上游資源項目，保障LNG生產原料供應。

2019年、2020年，廣匯能源LNG產量呈下降趨勢，2019年產量下降原因主要為上游供氣、哈密新能源工廠技改升級、吉木乃工廠受上游哈薩克斯坦電廠電力故障等多方影響所導致。2020年下降是因為，吉木乃工廠受新冠肺炎疫情，哈國電力供應故障檢修及上游供氣量減少等影響所導致。

廣匯能源LNG銷量穩固增長，其中啟東LNG接收站成為最大增長源。隨著南通港呂四港區LNG接收站投入運營和擴建，通過國際貿易外購氣比例逐步增加。

2020年11月，廣匯能源16萬立方米儲罐投入試運行，總罐容達到42萬方，周轉能力達到每年300萬噸。

2021年上半年，啟東LNG接收站周轉量113.44萬噸，同比增長57%。實現外購氣銷量118萬噸，同比增長76%。公司預計前三季度可實現銷量232萬噸，同比增長約32%。

此外，公司20萬立方米儲罐項目已經得到江蘇發改委核準，預計投資6.46億元，到2022年投產，屆時儲罐總罐容將達到62萬方，周轉能力達到每年500萬噸。

根據規劃，到2025年還將會有兩個20萬立方米儲罐投產，屆時周轉能力將達到每年1000萬噸，和現在相比大大提升。

業務全面開花，“廣匯四子”中最能打

廣匯能源不是LNG一條腿走路，煤炭和化工產品也全面開花。

煤炭板塊，預計前三季度可實現銷量1420萬噸，同比增長約91%。甲醇板塊預計前三季度可實現銷量85萬噸，同比增長約15%。煤基油品板塊預計前三季度可實現銷量45萬噸，同比增長約25%。

各項業務產銷量大幅增長同時，價格也顯著上漲。2021年，在歐洲天然氣價格暴漲，LNG到岸價呈現出顯著上漲進一步帶動國內LNG價格在夏季淡季呈現出明顯“淡季不淡”特征。

截至三季度末，預計LNG市場銷售價格同比上年同期增長約126%。公司煤炭各細分品種煤炭市場銷售價格同比上年同期增長約45-93%不等；甲醇市場銷售價格同比上年同期增長約139%。

從單噸盈利能力來看，上半年LNG貿易實現8.3億元凈利潤，單噸盈利708元/噸，在國際天然氣價格上漲的情況下仍然維持2020年的700元以上高水平。

多方觀點判斷，2022年底液化能力新增產能較多，但是裝置負荷提升需要時間，供給提供增量有限。碳中和能源轉型方向以及長期氣候不確定性，將有力支撐天然氣價格。2022年LNG供給仍然偏緊張，價格易漲難跌。

而整個能源板塊，截至10月13日收市，市盈率（TTM）平均值為18倍，中位數為20倍；廣匯能源現價格預計對應2021年業績，市盈率為13倍；遠遠低于行業均值。

另外在廣匯集團旗下四大上市公司中，廣匯汽車今年累計漲幅8%，市值251億元；廣匯物流漲幅-14%，市值49億元；廣匯寶信漲幅2.4%，市值24億港元。廣匯能源總市值437億元，領跑“廣匯四子”，其能一打三。

大漲不追，大跌不殺，看到公司的內在價值，投資才有更多勝算。