文|張書樂（人民網、人民郵電報專欄作者，互聯網和游戲產業觀察者）

據路透社旗下《IFR》近日報道，人工智能“獨角獸”企業商湯科技計劃最快于今年年底在香港上市，并且有可能同時推動在A股上市。

對此消息，商湯科技相關負責人回應媒體稱，“對于上市的市場傳聞，商湯不予置評。”

同時，該負責人還表示，“商湯對于融資信息的披露以符合公司發展需求及維護投資人權益為著眼點，‘未披露融資’并不代表也不存在‘融資速度明顯趨緩’的情況。商湯所有融資計劃及推進均服務于公司的技術研發和業務發展，在合理適度的前提下合理審慎開展相關融資活動。”

事實上，盡管商湯科技一再否認上市傳聞，然而關于其上市的“緋聞”卻從未停歇。

公開信息顯示，自成立以來，商湯科技總共完成了九輪融資。

最近一次對外公布的融資信息，是2018年5月完成的C+輪融資。也就是說，商湯科技僅在成立不到四年時間里就有九輪總共近30億美元融資。

伴隨著多輪融資進賬，商湯科技的估值也在水漲船高。

去年7月，曾有報道稱商湯科技正在尋求15億美元融資，當時商湯科技的估值已經達到100億美元左右。

另據騰訊新聞報道，商湯科技已于2020年年底完成Pre-IPO輪融資，此后其估值約為120億美元。

事實上，商湯科技的估值即便放在AI行業也屬于領跑水平。

2020年胡潤全球獨角獸排行榜顯示，AI行業頭部公司如依圖、云從、曠視、商湯估值均已超過100億元，其中商湯科技的估值達到最高的500億元。

是否估值過高？為何近期傳出上市的傳聞？

《商學院》雜志沈思涵和書樂進行了一番交流，貧道以為：

商湯科技的估值來源不在于其融資（盡管高頻重資金注入），而在于其本身核心技術（視覺AI算法）被證實有效、領先且迭代速度極快，同時其之前的一些項目也顯示出了AI視覺識別在5g時代較之其他AI算法更容易結合場景的可能性和有效性。

各個AI企業的算法走向是有差異化的，湯曉鷗主導的商湯在多年前估值就不低，應該不會因為差異化的友商們的狀態而受影響。

此外，商湯可謂人工智能廠商里少有的盈利企業。

《經濟觀察報》曾報道，2017年商湯科技收入約7億元人民幣，并且已經實現全年整體盈利。

此外，據彭博報道，商湯科技聯合創始人徐冰在接受采訪時透露，商湯2019年的營收達到50億元人民幣，同比增長147%。

彭博還援引知情人士消息稱，預計2020年商湯科技的營收將增長80%至90億元人民幣，毛利潤可能將翻倍。

須知，AI企業大多虧損是常態，AI產業現在是一個需要大量投入和小心試錯的領域，指望立刻產出和盈利不現實。

商湯的盈利其實是控制在小范圍試錯和自身基礎算法優勢的基礎之上，且其AI視覺算法運用在各類場景中可以快速達成有效體驗的利好，也促成了其較早前即實現盈利。

比如在手機各種應用的AI算法和插件，看似小玩意，但就如同金山當年靠打字通之類小程序解決收益痛點一樣，商湯通過類似的技術支持，完成低調的盈利達成，也是一種成功的玩法。

此刻謀求上市的傳聞出現，倒不難理解。

AI領域此前融資速度過快，資本涌入得差不多了，趨緩也是正常現象，風口還在，都在等AI企業給出真正的場景，而不是現在的PPT故事。當然，AI是個需要持續投入的黑科技行業，融資趨緩下，要獲得快速實現自身規劃的資金，股市是一個好地方。

畢竟，上市是為了進一步擴張和加大研發和產業鏈布局投入而融資，這是個遠景目標，不代表急功近利的去盈利。

不過，外界更為關注的是人工智能企業大多數的產品聚焦視覺識別，應用場景領域也集中在安防、金融、互聯網應用、交通應用、醫療、廣告營銷、教育等領域。

扎堆布局的結構，看似在后續也會增加盈利的難度。

愚以為，AI企業盡管有差異化的國家級實驗室賽道分野，但目前都有些殊途同歸的跡象，畢竟可有效實現盈利的AI應用場景目前大多集中在智慧城市、AI物業和智能家居等數個領域，因此哪怕AI算法的基礎不同，原計劃的領域各有側重，但為了展示肌肉和快速形成產業影響力，依然會在一些熱門風口上扎堆競爭。

目前,AI行業最大的問題還是應用難題，即說得比做得好聽，但一旦進入實踐，很容易出現各種智障。

盈利中的商湯，某種意義上代表著其在應用層面，有著領先優勢，而被眾多領域所“集中采購”。