作者：《財經》記者 劉以秦 謝麗容 梁辰 周源/文 謝麗容/編輯

北京往南2000公里的深圳，是中國硬件制造的中心，這里有全球最大的電子產品交易市場——華強北。林立高樓之中，一幅巨型VR廣告引人注目，足足占據了四層樓的高度，讓人還能嗅到一絲VR曾經的火熱氣息。

2013年，美國創業公司Oculus開始在美國眾籌網站眾籌VR頭盔，2014年3月，Facebook就以20億美元的價格收購了這家公司，這是一個標志性的事件，第一次將VR概念帶到了大眾面前，自此，VR行業開始爆發。

VR（Virtual Reality）又稱虛擬現實，是一種可以創建和體驗虛擬世界的計算機仿真系統，它利用計算機生成一種模擬環境，能夠使用戶沉浸到該環境中。VR的概念1935年就被提出，但在Oculus之前，一直因設備笨重、價格昂貴而存活在實驗室中。

2015年，中國VR行業呈井噴式增長，公開數據顯示，2013年中國成立的VR相關公司僅有30家，2014年上升至70家，2015年飛漲到175家。

有人稱，2015年是中國VR元年。大量資金進入了VR，不少投資公司還成立了VR專項基金，VR公司的估值也水長船高。在北極光創投合伙人姜皓天見過的項目里，有不少創業公司東西還沒做出來，就估值幾個億，“太夸張了。”他對《財經》記者說。

去年下半年，華強北的巨幅VR廣告還在，VR市場突然進入冰凍季，今年到目前為止，新成立的VR公司僅有6家。華強北的店主撤換了一直擺在店鋪最顯眼位置的VR設備，鋪滿了整個貨架的是看起來和電子產品絲毫沒有關系，但時下在年輕人中紅到發紫的指尖陀螺。

華興資本旗下早期FA平臺的項目總監胡夢若告訴《財經》雜志，從2016年下半年開始，已經很久沒有投資人看VR項目了。

短短兩年間，過山車式變化出乎所有人意料，背后的原因耐人尋味。VR因其革命性的沉浸式體驗而被認為是下一代計算平臺和終端入口，但產業演進有其內在規律，無法速成，VR產業的現狀，無論是硬件迭代、內容建設還是生態都無法滿足市場期待。

經歷過多次科技浪潮的愛奇藝高級副總裁段有橋對《財經》記者說，創投行業出過不少大起大落的熱門技術，包括無人駕駛、無人機、AI等，但VR行業的變化是他見過最劇烈的。

數據分析公司SuperData在2016年不得不四次調低對VR的預期。該公司曾在2016年1月份預測2016年VR市場總產值將達51億美元，接著在3月份把預測值調低為36億美元，然后又在4月份把預測值調低為29億美元。在2016年12月22日發布的報告中，這個數字變成了27億美元。

今年2月，市場研究分析機構SuperData聯合開發平臺Unity發布的一份關于2016年虛擬現實市場的報告指出，VR在2016年總產值僅為18億美元。

在這些冰冷的數據背后，是VR從芯片、硬件、制造、內容及生態在過去三年陷入的“雞生蛋、蛋生雞”的窘境。

由于芯片和平臺解決方案尚未成熟，硬件短期內無法提供舒適的沉浸式體驗，無法在短時間內實現用戶量的增長；而缺乏用戶基礎，又導致了內容制作團隊對VR內容缺乏興趣。更何況，VR內容開發成本高昂，以VR游戲為例，制作一款3A級別（美國最高游戲級別，包括使命召喚、馬里奧系列游戲等）VR游戲，需要千萬美元級別的資金投入和超過100人的制作團隊。

很多人在入局后就放棄了。北極光創投合伙人姜皓天在考察VR內容團隊時發現，大量的VR游戲制作團隊都來自于手機游戲行業，“很多團隊半年前還在做手機游戲，發現VR火了就轉來做VR，然后看VR不行了就回去做手游了。”

另一些人只能在用戶更集中、價格不敏感、對設備便攜性要求不高的2B領域尋找出路。有人認為，VR的C端應用是在仰望星空，B端應用就是埋頭耕耘，埋頭耕耘的好處是可以短期養活團隊，但 “耕耘久了，很容易忘記頭頂上還有一片星空。”

VR會從此一蹶不振嗎？答案是否定的。

《財經》記者歷時三個月，遍訪VR領域上下產業鏈各環節核心關鍵公司人士，他們在復盤VR此前三年發展路徑，并預測未來三到五年VR發展前景時，得出一個一致結論：VR依然是科技世界的下一個落腳點之一。從整個行業來看，未來3-5年會迎來行業爆發，除了5G網絡的普及，根據摩爾定律，設備將進行2-3次迭代更新，將會帶來更加舒適的VR體驗，這個周期也能保證足夠的內容產出，VR內容的春天也將來。

技術進步，尤其是芯片技術進步可以在三年內極大改善VR視域狹窄、眩暈等問題，并帶動產品價格逐步走低，試水性產品逐步向更廣闊的消費級產品演進，便攜化的一體式頭盔產品成為主流，也將讓普通消費者在日常生活中更加高頻度使用VR。

也就是說，在大起大落之間，VR終于要找到自己的節奏了。

首先，VR的主流形態將最終集中在不依賴電腦和智能手機的一體式VR頭盔，它的獨特之處在于擁有自己的“心臟”和“大腦”，也有不少大牛巨頭認為，包括Facebook CEO扎克伯格，VR和AR未來會融合發展，將來，也許就是一副眼鏡大校

引用英特爾首席執行官科再奇（Brian Krzanich）的總結是：VR正處在螺旋式上升的早期階段，此階段中，需求不斷激發創新，創新反過來催生需求，如此循環上升，終將形成良性循壞。

不過，大公司已經陸續入場，意味著給予VR新秀成長為大型平臺的機會窗口已經關閉，VR領域要誕生新的巨頭已經幾無可能。不過，隨著泡沫褪去，整個VR生態理性復蘇，投資的退出通道還是相對寬敞的，但如果寄望于投出一家類似滴滴、Uber這樣的巨頭公司，這在VR領域應該不會發生。

和他們業務相重合的創業公司或不上不下的中型公司只能有兩個結局：死去和被收購。