浙商證券股份有限公司梁鳳潔,洪希檸,胡強近期對東方財富進行研究并發布了研究報告《東方財富2023年中報點評：證券業務市占率提升，擬加強AI布局》，本報告對東方財富給出買入評級，認為其目標價位為20.49元，當前股價為16.12元，預期上漲幅度為27.11%。

東方財富(300059)

投資要點

數據概覽

23H1東方財富實現營業總收入57.5億元，同比減少8.8%；歸母凈利潤42.2億元，同比下降4.9%；加權平均凈資產收益率為6.30%（未年化），同比下滑1.74pct。23Q2歸母凈利潤21.2億元，同比減少3%，環比增長8%，符合預期。

代銷金額與保有規模處于下滑狀態

2H1東方財富實現基金代銷收入20.1億元，同比下降9%，主要是因為基金銷售額同比下滑18%以及代銷基金保有規模下降。根據wind數據，23H1市場新發基金份額（按基金成立日統計）同比減少22%至5,286億份，市場認申購情緒并不高漲。23Q2末，天天基金代銷股+混以及非貨幣基金保有規模分別為4,633/6,041億元，同比下降9%/10%，但仍然穩居代銷機構第三位。

經紀、兩融業務市場份額雙雙提高

23H1東方財富實現證券經紀業務凈收入24.9億，同比減少10%。23H1市場日均股基成交額同比持平，判斷散戶交易活躍度下降以及傭金率下滑是拖累公司證券業務收入下滑的主因，但公司經紀業務市占率同步比提升0.08pct至3.95%。此外，兩融業務市占率也同比提升0.21pct至2.58%，證券業務繼續穩步向上。政治局會議后，活躍資本市場的措施正在逐步推出，東方財富作為證券業務市占率提升、代銷業務維持市場頭龍地位的公司有望受益。

研發投入加大，準備籌建AI事業部

23H1公司研發費用同比增長7%至5.1億元，占總營收比重同比提高1.3pct至8.8%。公司進一步加大AI研發技術投入，優化了智能客服、智能推薦、智能選股、智能投資助手、智能投顧、智能交易等功能，并且準備籌建人工智能事業部，未來有望在更多金融場景中使用AI賦能，提高用戶體驗感。

金融資產規模擴張推動投資收入高增

23Q1東方財富實現投資收入11.5億元，（包括投資收益和公允價值變動損益），同比高增81%，主要得益于公司交易性金融資產規模同比增長47%。

盈利預測及估值

東方財富23H1凈利潤小幅下滑，但證券業務市占率提升，基金代銷穩居行業第三位。活躍資本市場的措施正在逐步推出，東方財富作為互聯網券商龍頭有望受益。預計2023-2025年歸母凈利潤同比增速分別為6%/14%/14%，對應EPS分別為0.68/0.78/0.89元每股，現價對應PE23.60/20.62/18.15倍。給予2023年30倍PE，對應目標價20.49元，維持“買入”評級。

風險提示

宏觀經濟大幅下行；資本市場景氣度不及預期；基金代銷行業競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，長江證券吳一凡研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達88.19%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利98億，根據現價換算的預測PE為26.08。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級7家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為27.45。

以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。