騰訊(HK.0700)今天公布截至2017年9月30日未經審核的第三季度綜合業績。數據顯示，騰訊三季度收入652.1億元，同比增長61%，環比增長15%；凈利潤180.1億元，同比增長69%，環比下降1%。

財報發布后，騰訊董事長兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、首席戰略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下為分析師會議的主要內容：

麥格理資本證分析師黃志蕓：騰訊最近發布的大逃殺類游戲，并且受到玩家的追捧，請問此類游戲對騰訊的業績有什么影響？另外，今年公司剝離了一些投資資產，比如閱文集團、搜狗等，騰訊對于這些公司的長期策略是什么？

劉熾平：大逃殺類游戲在市場上非常受歡迎，該類游戲對騰訊也是而言非常重要的。我們已經在PC端跟進，同時也與該類游戲的制作方保持密切聯系。同時，我們也注意到中國市場上已經出現了大逃殺類游戲的手游，我們有自己的游戲產品即將推出。其中，有一款最近會發布，就是《穿越火線》的大逃殺版本，還有剛才James提到的由公司代理的大逃殺類游戲《光榮使命》。兩款游戲分別都取得了超過2000萬用戶的預約注冊，體現了玩家對此類游戲的熱情和興趣。從長期看，這類游戲才剛剛興起，與此前的射擊類游戲有相似的地方，而最受歡迎的射擊類游戲在過去這十年內沒有什么大的變化，所以不難理解這種對射擊類游戲的新的演繹會引起用戶比較大的興趣，我們認為市場對這類游戲有著比較大的潛在的需求。未來我們會與此類游戲開發者合作，同時我們也會進行相應的改編，推出更多有差異化的生存類游戲產品。

在投資策略方面，騰訊追求的是開放平臺上的合作。自2010年起，我們開始投資不同類型的公司，希望從而與公司產生協同效應，同時這些公司也可以為合作伙伴提供流量及基礎設施。騰訊所投資的企業在這些實現了比較大的增長，這源于行業的發展和騰訊的支持，其中有些企業已經可以上市，我們很高興看到他們的壯大，我們相信未來越來越多我們所投資的企業更加成熟，最終具備上市的條件。另外，閱文集團有一些特殊情況，盡管騰訊是控股股東，但這家公司的成長是獨立于騰訊之外的，而且此前也進行了一系列的并購，所以上市交易是更為自然而然的事情。相比之下，騰訊大多數的業務還都是自有業務，具備留在騰訊體系內發揮協同效應的條件，所以未來將業務，尤其是騰訊全資控股的業務進行剝離的情況不會是常態。

巴克萊分析師：騰訊日前發布了AI in All戰略，請問AI將如何幫助改善騰訊現有的業務？騰訊的金融服務在國內市場表現非常不錯，有沒有向海外擴張的計劃？是否會進軍美國市場？

劉熾平：AI in All戰略包含多個方面，第一，我們相信AI可以幫助騰訊多個業務，上個季度我們經歷的多個事例都證明了AI可以幫助提高工作效率，例如在內容業務方面，AI可以幫助更好地向用戶做出推薦，在廣告業務方面可以幫助更精準地進行廣告投放，金融業務方面可以幫助我們更好地向客戶提出滿足他們需求的條款、更好地分析信貸狀況。這種幫助是全方面的，我們很多產品和服務都可以從AI中獲益。同時，我們也希望將我們的AI技術提供給所有的合作伙伴以及各個行業的客戶，因為我們認為AI可以幫助各行各業提高效率，更好地理解用戶、分析數據庫。因此，我們希望通過云計算業務將AI功能提供給很多我們的客戶和合作伙伴，從而讓他們也能享受到AI技術發展所帶來的裨益。

在海外擴張方面，支付業務在海外的發展首先來自于服務前往國外的中國用戶。現在有越來越多中國人到國外從出差或者旅游，通過緊跟他們的腳步，我們可以在不同的國家建立自己的業務并更好地為他們服務。在全球范圍內，我們正積極地尋找合作伙伴，我們發現每個國家的金融市場都受地方政府嚴格監管，并且本地企業也已經掌握了很多專業技術，因此與其進入這個市場和他們競爭，不如相互合作，這樣我們就可以利用他們的專業技術，同時也將我們在中國的專業技術帶過去相互融合，從而實現共贏。

大和證券分析師John Choi：騰訊最近將內容業務整合到企鵝號平臺，這個舉措將對騰訊的內容戰略產生什么影響？未來廣告平臺是否也會合并到企鵝號平臺？另外，管理層能否詳細介紹一下最近對Snapchat的投資？

劉熾平：在內容創作平臺方面，首先，騰訊集團內有幾款信息流產品，最主要的就是微信公眾號系統，還有QQ平臺上看點，該項業務實現了比較大的增長，騰訊新聞應用，這是一款市場領先的新聞應用，此外還有基于興趣推薦的資訊類應用天天快報，我們的瀏覽器也具有信息流功能。因此可以說我們有各類的信息流產品。一方面微信公眾號是一個可以自產自銷的獨特平臺；內容提供者可以自主經營其公眾號，累積粉絲，這個平臺會繼續存在。另外一方面，還有很多內容提供者，他們也在騰訊多個信息流產品發布內容產品，我們需要將這些內容整合到一個統一的內容平臺上，也就是我們所說的企鵝號，這樣的話我們就可以為用戶提供一站式的體驗、界面和內容管理。廣告系統則是另外一套機制，如羅碩瀚所言，公司也在努力將附屬于各個內容平臺的廣告系統整合成一個統一的，按效果付費的廣告平臺。在短期之內，這可能會對其附屬的內容平臺造成影響，但是長期來看，整合后的廣告平臺會有更高的效率，為廣告客戶提高更多便利。

關于對Snap的投資，騰訊在Snapchat發展的初期就進行過投資，兩家公司合作已久，多年來雙方對于各自取得進展和創新也非常滿意，我們也與Snapchat的創始人保持良好的關系，這些都促成了騰訊對Snapchat的長期持股。最近我們有機會以非常具有吸引力的價格收購Snapchat的更多股份，我們認為Snapchat頗受年輕人歡迎，并且在業務和產品方面不斷有創新，有繼續成長的潛力，所以我們才做了收購更多股份的決定，希望雙方有更多的協調合作，建立更為緊密的關系，并且探索未來在戰略層級的更多合作。

美國銀行美林分析師梁偉亮：能否介紹一下過去一兩年騰訊旗下各款應用程序用戶逗留時長的發展趨勢是怎么樣的？QQ和QQ空間的活躍用戶減少是否因為用戶轉用微信？

劉熾平：總體上看，用戶逗留時長不斷增加，關鍵因素在于用戶使用手機的時間越來越長，尤其是微信、QQ、騰訊瀏覽器等類平臺應用能夠為用戶提供越來越多內容以及不同類型服務，因此用戶的一個趨勢是在應用內逗留的時間越來越長。微信的公眾號系統就是一個非常好的例證。此外，內容格式變得更加以視頻為主，用戶逗留的時間也相應延長了。第三是，推薦技術不斷改善，因此我們可以更好地向用戶提供更優質的內容，從而使用戶逗留更長時間。當然，在我們的游戲應用內，DAU和逗留時間都有非常大的增長。

QQ和QQ空間的活躍用戶減少是多個因素造成的，例如有些用戶平時并不是太活躍，他們選擇轉用微信，不過很多人都是同時使用QQ和微信的。年紀大點的人士，使用微信的時間可能會更長一點。我們看到的情況是，QQ在年輕用戶中的地位正不斷加強，年輕用戶在QQ中的互動也更多一點。

中金證券分析師：這個問題是關于射擊游戲《光榮使命》，既然騰訊有很強的游戲研發能力，為什么要從國內的游戲工作室代理這款游戲？目前電子商務已經排在微信微程序排行榜的首位，請問管理層是否有對微信微程序進行商業化的計劃？

James Mitchell：如果回顧騰訊的歷史，會發現我們一直以來都是將最適合、最優秀、最具吸引力的內容呈現給用戶，不同的玩家會有不同的需求。例如，在第一人稱射擊游戲方面，我們此前發布了《穿越火線》以滿足部分玩家的需求，我們還發布了《光榮使命》來滿足不同的用戶需求。我們還推出了《使命召喚OL》，這是一款比較復雜的游戲，需要用戶有勇有謀。大家可以預期，在這股大逃殺類射擊游戲熱潮中，我們將推出多款游戲，其中部分是自主研發的，部分是代理而來的。但更為重要的是，不同的游戲將以不同的方式滿足不同的需求。我們希望從而能夠最大程度地滿足玩家的需求。

關于微信微程序的商業化，目前已經有多家電子商務平臺加入了微信生態系統，包括通過公眾號、微信微程序等方式。其中部分應用的發展速度非常快， 例如著名的電商企業京東等發展迅猛的國內新興企業。在目前這個階段，我們的關注點是幫助這些企業去接觸用戶，幫助用戶尋找感興趣的產品。

瑞穗證券分析師：剛才James提到信息流廣告收入同比下滑，請問這種下滑是因為季節性因素嗎？第四季度乃至明年的表現是否也會受影響？

James Mitchell：在我們的媒體廣告收入方面，視頻類廣告收入增長強勁，同比增長70%，但是我們看到新聞類廣告的收入同比、環比增長均較為疲弱。其中一個原因是，去年同期恰逢奧運會舉辦，因此比較基礎較大。另外一個因素是，此前我們的確對旗下新聞類應用進行了商業化探索，如天天快報、騰訊新聞等，但是在過去幾個月我們決定應該集中資源進一步改善基礎設施及用戶體驗。在這個過程中，我們更加注重內容的創作，降低了對收入的追求。

是的，第四季度預計也會受這一策略的影響。我們這個項目將要延續幾個季度，實際上我們有好幾個項目，其中一個是確保內容的質量，保證我們的平臺先于其他平臺獲得優質、新鮮的內容。

匯豐銀行分析師Chi Tsang：請問騰訊在發展金融服務業務方面有沒有取得什么進展？騰訊在無人駕駛技術方面有沒有取得什么進展？

劉熾平：在金融科技產品方面，我們有好幾個項目，第一是微眾銀行，該項業務發展迅猛，貸款投放的速度非常不錯。第二是我們的在線理財平臺理財通，理財通的發展勢頭很猛，我們能夠向用戶提供標準化的金融市場產品以及固定收益的產品，用戶數量以及人均資產規模均以不錯的速度保持增長。近幾個月，我們推出了在線保險平臺微保WeSure，該平臺獲得了保險分銷許可，我們希望通過這個平臺與其他保險公司合作，既包括一些行業領先的保險公司，也包括我們有投資的保險公司，例如眾安保險。通過這個平臺，我們可以更好地幫助合作伙伴銷售他們的產品，更好地為用戶定制產品。

在無人駕駛技術方面，對于我們來說目前還是處于非常非常初期的階段。我們的確一個與汽車公司合作的項目，我們擁有地圖、車內解決方案，該方案包括娛樂、語音識別等。屆時，汽車生產商可以將我們的解決方案提供給用戶，供用戶選擇。

瑞士信貸分析師：PC和手機游戲的ARPU值分別是多少？云計算業務是否有付費用戶？如果有的話，具體數字是多少？

羅碩瀚：MMOG的ARPU值是360-670元，高級休閑游戲的ARPU值是110-500元，手機游戲的ARPU值是170-180元。

James Mitchell：目前我們不方便透露云計算業務的付費用戶數字。