12月3日，著名人工智能龍頭企業從云科技申請在上海證券交易所科技創新板掛牌上市。到目前為止，這個人工智能獨角獸在沖擊科技創新板的道路上取得了進一步的進步。

自科技創新板市場開放以來，一直不乏優秀的科技公司，但從來沒有一家企業真正布局了人工智能的整個產業鏈。毫無疑問，云技術的上市將填補這一空白。事實上，在沖擊科技創新板塊之前，這家由中科院孵化出來的硬核科技公司，擁有強大的核心技術和豐富的客戶資源，已經引起了市場的諸多關注。

據公開信息，從云科技成立于2015年。是一家提供高效人機協同操作系統和行業解決方案的人工智能企業，致力于助推人工智能產業化和各行業智能化轉型升級。

據了解，從云科技聚集眾多優秀人才組成人工智能R&D團隊，擁有自主可控、創新的人工智能核心技術，實現核心技術從智能感知到認知決策的閉環。公司自主研發的跨鏡跟蹤(ReID)、三維結構光人臉識別、雙層異質深層神經網絡、拮抗神經網絡技術等人工智能技術處于行業領先水平，跨鏡跟蹤技術獲得全國第一個人工智能。比賽冠軍；3D人臉重建、OCR、語音、機器閱讀理解等技術在世界權威數據集上創下新紀錄。

數據顯示，公司及其核心技術團隊已9次獲得國內外智能傳感領域的桂冠，并獲得2018年吳文俊人工智能科技進步獎一等獎。公司應邀參與制定了人工智能國家標準、公安部行業標準等26項國家和行業標準。

人機協作操作系統有助于在四個主要領域落地，增強所有行業的能力

強大的核心技術，能否轉化為有效的市場份額？如果不能，那只是紙上談兵，空中樓閣，很多投資者都不愿意看到。

然而，云科技在其核心技術上取得了豐碩的成果。經過多年的技術積累和深度業務培育，從云科技已在智能金融、智能治理、智能旅行和智能商務四大領域逐步實現成熟應用。

據了解，在智慧金融領域，公司應用已覆蓋工行、建行、中行、農行等6大國有銀行等400多家金融機構；在智慧治理領域，公司與公安部合作搭建了5個部級平臺。云業務系統已在30個省級行政區的公安政法部門部署。安保視頻監控通道已突破10萬條道路，取得了治安效果。一萬；在智慧旅行領域，已覆蓋北京首都國際機場、大興國際機場、上海浦東機場、上海虹橋機場、廣州白云機場、重慶江北機場、成都雙流機場、深圳寶安機場、昆明長水機場、東方航空等105個民用樞紐機場和航空公司等9個全國十大機場樞紐機場，每天服務數百萬人次；在智能商務領域，產品和解決方案輻射了汽車展廳、購物中心、品牌店等多種應用場景，為全球億萬人帶來智能、便捷、人性化的AI體驗。

除了智能金融、智能治理、智能旅行和智能商務四大領域的落地技術之外，從云還將繼續開發新的應用場景，并向支持所有行業的方向發展。

收入快速增長過去三年收入平均增長率達到358.47%

由于成功實施了

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司主營業務收入分別為6386.05萬元、48263.7萬元、78047.7萬元和21807.39萬元，分別占經營收入的98.96%、99.70%和96.67%。業務類型方面，報告期內，公司主營業務收入主要包括人機協同操作系統和人工智能解決方案。

其中，人機協同操作系統主營業務收入分別為1770.82萬元、3095.64萬元、18323.68萬元和10163.4萬元，分別占27.73%、6.41%、23.48%和46.61%。數據顯示，人工智能操作系統對公司收入貢獻顯著。其中，2018年和2019年人機協同操作系統業務收入同比分別增長74.81%和491.92%，增速較快，主要得益于信息系統的快速普及。操作系統是核心環節，市場需求越來越大；另外，在項目方面，隨著公司業務的不斷發展，公司人機協同操作系統業務完成的項目數量從2017年的145個增加到2019年的374個；產品方面，公司基于人機協同操作系統開發的應用產品進一步豐富，銷售收入逐年增加

報告期內，公司人工智能解決方案收入分別為4615.23萬元、45168.12萬元、59724.05萬元和11643.99萬元，分別占72.27%、93.59%、76.52%和53.39%。2018年和2019年，公司人工智能解決方案業務收入同比分別增長878.68%和32.23%，增速也非常快。通過分析原因，公司的人工智能解決方案已經從單點工業應用逐步擴展到多類型工業應用，滿足不同領域客戶不同類型的業務需求。

值得注意的是，在未來，隨著人工智能技術在各個垂直領域的加速滲透，越來越多的行業將開始智能升級的過程，公司的收入有望進一步增加。

毛利率方面，報告期內，公司主營業務毛利率分別為36.12%、21.46%、38.89%和52.87%，總體呈上升趨勢。其中，人機協同操作系統業務毛利率分別為81.35%、75.55%、89.30%和73.78%，人工智能解決方案業務毛利率分別為18.77%、17.76%、23.43%和34.61%。前者的毛利率明顯高于后者，主要是因為人工智能解決方案業務的配套軟硬件成本占比比較高。2019年和2020年1-6月，隨著公司技術的發展，公司自主開發人機協同操作系統和AIoT設備和不斷豐富，自研產品在整體解決方案中的占比上升，公司人工智能解決方案的毛利率明顯提高。

報告期內，剔除股東投資款計入其他應付款影響后，公司流動比率分別為5.55%、3.12%、5.17%和4.28%，速動比率分別為5.28%、2.63%、4.91%和4.05%，資產負債率分別為23.38%、41.62%、21.01%和23.67%。公司流動比率、速動比率呈波動上升趨勢，資產負債率整體呈下降趨勢，公司短期償債能力不斷增強，負債無憂。

研發持續加碼 有效穩固商業壁壘

研發作為科技公司的生命源泉，一直是科技行業的重中之重。云從成立以來，研發投入持續增長，研發費用率整體保持在較高水平。報告期內公司研發費用分別為5940.65萬元、14818.94萬元、45415.38萬元和24747.32萬元，占各期營收比例分別為92.06%、30.61%、56.25%和112.00%，。

此外，從公司員工專業結構看，截至2020年6月，公司員工人數合計1746人，管理及運營人員占比10.48%，銷售人員占比39.52%，研發人員占比高達50%。云從對研發的重視可見一斑，公司一系列自主研發并能夠進行成果轉化的專利和非專利技術，離不開這支研發能力強大的技術人才團隊，這也是其立足于人工智能行業的核心競爭優勢之一，有效增厚了公司的商業壁壘。

緊抓人工智能新機遇引領成為人機協同生態體系

近年來，中國人工智能核心產業規模呈爆發式增長。根據賽迪顧問統計，2019年，中國人工智能產業規模達到1291.4億元，同比增速30.8%。

未來三年，隨著人工智能產業空間的不斷拓展，以及新興技術逐漸成熟應用與人工智能發生協同效應，中國人工智能產業將迎來新一輪的增長點，新技術的引入讓更多的創新應用成為可能，預計到2022年，中國人工智能產業規模有望達到2621.5億元，增長率28.8%。

深耕于人工智能產業的云從科技亦將緊抓時代機遇，持續加大研發投入，加強技術研發和創新，提升公司競爭力。據招股書顯示，云從科技本次IPO擬公開發行不超11243萬股，擬募資37.5億元，募集資金主要投向于人機協同操作系統升級項目（占比21.69%）、輕舟系統生態建設項目（占比22.16%）、人工智能解決方案綜合服務生態項目（占比37.66%）和補充流動資金（占比18.49%）。其中投向于核心項目的占比合計高達81%，也彰顯了云從補全人工智能產業鏈、問鼎人機協同生態體系的決心。

從早期的混沌到如今的逐漸成熟，中國的AI行業進一步演變為了芯片、操作系統、AIOT三個主要的細分賽道。

在1999年美國搞癱了南盟通信系統后，時任國家科技部部長徐冠華曾有一句“缺芯少魂”的感慨。

芯指的是芯片，魂即是操作系統，在AI領域，“芯”與“魂”同樣占據著重要的位置。

想必大家對于ai芯片并不陌生，畢竟在這個細分賽道上有著寒武紀、華為、商湯科技等眾多頭部公司。而操作系統方面，相信大部分人都沒有聽說過，盡管在這個領域的頭部玩家比較少，但是其AI領域地位同樣毋庸置疑。

今天的中國，網信領域的規模已經躍居世界第二位，互聯網應用和新一代信息技術長板突出，但中國網信領域短板同樣刺眼，首當其沖的就是基礎軟件領域薄弱，比如操作系統。

像如今我們經常使用的Windows、Android、IOS這三款2C領域的操作系統，都是國外系統。而AI領域以To B業務為主，AI行業操作系統擁有更強的專業能力特征，與2C領域的系統有著本質的區別，而且擁有更廣闊的前景。

一方面，在2C領域，幾乎被Windows、Android、IOS這三款操作系統壟斷了所有的市場，但是AI行業的操作系統競爭格局還沒有形成。更為重要的是行業的標準化尚未完全成型，深耕于行業操作系統的公司擁有持續的生命力。

另一方面，2C操作系統具有天然壟斷性，一旦前排優勢形成，后發突破難于上青天。但是AI行業的操作系統以To B業務為主，每個客戶需求千差萬別，由于極強的專業性特征導致市場很難被壟斷，未來整體AI世界操作系統在可見的維度內（5-10年），會有多個操作系統并行蓬勃發展，發展趨勢更多的可能是互相融合。

云從科技表示，公司致力于成為高效人機協同操作系統的建設者、行業智能解決方案定義者和人機協同生態體系的領導者。在人機協同操作系統建設方面，將聚焦人工智能核心技術研發，不斷優化升級人機協同操作系統。

行業智能解決方案方面，將攜手各行業頭部客戶共同構建行業場景的智能化升級標準，同時，嘗試逐步將人工智能解決方案的應用擴展至更多的行業場景，為更多的行業客戶提供更全面、高效的人工智能解決方案及服務。人機協同生態體系方面，將秉持開放的人機協同發展理念，與軟件開發商、硬件開發商、渠道供應商等生態伙伴積極合作，通過以人機協同操作系統為基礎的生態體系建設，鞏固自身行業領導地位，實現公司業務持續健康發展。

在云從的藍圖中，未來云從將是一家真正意義上賦能百業的人工智能公司。

接下來，我們也期待沖刺科創板的云從科技能給A股帶來一汪清泉，重新定義人工智能，開啟A股科技股投資新篇章。

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