作者：王騏驥

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2021年4月20日，科大訊飛發布2020年年報顯示，科大訊飛2020年營收超130億元，較上年同期的100.78億元增長29.23%；歸屬于上市公司股東凈利13.64億元，較上年同期的8.19億元增長66.48%。

對此，在科大訊飛業績說明會上，科大訊飛董事長劉慶峰表示，“支撐科大訊飛業績穩步增長的有三點原因：

第一是我們當前經營的高速增長和經營的健康度，目前，科大訊飛現金流繼續保持高速大幅增長;

拓展的戰略根據地越來越多，有了根據地‘船票’，可以迎來更大的未來;

科大訊飛系統性創新邁上了全新的臺階”。

2021年，科大訊飛能否繼續增長？

AI產業蓬勃發展

作為新一輪產業變革的核心驅動力和引領未來發展的戰略技術，國家高度重視人工智能產業的發展：

在2018年3月和2019年3月的政府工作報告中，政府強調要加快新興產業發展，推動人工智能等研發應用，培育新一代信息技術等新興產業集群壯大數字經濟。

根據《新一代人工智能發展規劃》，2020年中國人工智能的技術與應用水平將發展至世界先進水平，同時核心產業規模超過1500億。2030年中國人工智能核心產業規模超過1萬億元。

在國家的高度重視及政策扶持下，中國的人工智能產業也在近年高速發展。

資料顯示，近5年來，中國人工智能相關企業數量持續高速增長，年增速維持在35%以上。其中，2020年新增相關企業超40萬家，增速達到42.6%，為歷史最高。

根據Frost&Sullivan(沙利文咨詢)統計數據顯示，2019年中國人工智能行業市場規模約為1372.4億元。2020年我國人工智能市場仍保持穩定發展，預計整體市場規模將達到1858億元。

未來中國人工智能市場規模將不斷攀升。

對此，艾媒咨詢分析師認為，雖然人工智能投資較為火熱，但是投資者對于人工智能發展的期望并未超出人工智能可達到的高度，未來在多領域具有廣闊應用前景的人工智能行業仍將在資本市場有良好表現，投資熱度將繼續維持。

在中國人工智能產業迅猛發展之際，作為中國“人工智能第一股”，科大訊飛在過去三年突發猛進。

科大訊飛過去三年年報顯示，從2018年至2020年，科大訊飛歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為5.42億元、8.19億元及13.64億元，增幅分別為24.71%、51.12%及66.48%。

從營收來講，從2018年到2020年，科大訊飛分別實現營收79.17億元、100.79億元、130億元，同比增長分別為45.41%、27.3%和增長29.23%。

據科大訊飛2020年財報顯示，報告期內，科大訊飛實現營收130.25億元，同比增長29.23%；凈利潤13.64億元，同比大漲66.48%。2020年，科大訊飛實現毛利58.76億元，較去年同期增長26.69%，實現經營活動現金流量凈額22.71億元，再創歷史最好水平。

對于增長的原因，科大訊飛在公告中表示，受疫情影響，各行各業快速形成了各類線上業務的應用習慣，公司相關業務均較快適應環境變化，對接了更多的快速增長機會。此次疫情也為教育、醫療、智慧城市等相關業務強化客戶認知，以及疫情之后的業務發展進一步打磨了產品并積累了良好的客戶口碑。

在此基礎上，科大訊飛提出了千億目標。

在科大訊飛業績說明會上，科大訊飛董事長劉慶峰表示，科大訊飛千億收入目標的動力來源來自于訊飛主要賽道的內生式增長，三分之一來源于教育，三分之一來源于醫療、電子政務、便利便捷服務等數字生活領域，還會有三分之一來自于消費類產品。

“如果以2020年為基礎，每年實現45%的增長，科大訊飛大概在十四五末就會實現1000億營收規模，但今年其實我們多個業務線，年度增長速度都遠遠比這個還更高，所以大家還是很有底氣的”，劉慶峰表示說。

即便人工智能產業迅猛發展，然而，科大訊飛能否實現千億目標呢？

科大訊飛財報觀察：凈利增近七成 教育等業務突飛猛進

公開資料顯示，科大訊飛主業業務為從事語音及語言、自然語言理解、機器學習推理及自主學習等人工智能核心技術研究，承建有智能語音國家新一代人工智能開放創新平臺、認知智能國家重點實驗室、語音及語言信息處理國家工程實驗室等國家級平臺。

在科大訊飛2020年年會上，科大訊飛董事長劉慶峰曾表示，未來五年，科大訊飛的基本經營準則之一就是利潤增長的價值要高于收入增長的價值。

科大訊飛能否如愿實現這一目標？

據新時代證券關于科大訊飛2020年年報點評顯示，

“科大訊飛通過賽道聚焦實現了人效提升，教育、醫療行業高增長公司自2018年開始實施戰略聚焦，精耕C8產品線，控制人員增長，人效大幅提升，2016-2020年，人均創收由56萬元增至118萬元，人均毛利由28萬元增至53萬元。核心業務收入得到迅速增長，2020年，教育、醫療業務增速分為70.68%和69.25%，占總營收比增至32.14%和2.4%。”

不過，盡管科大訊飛在2020年業績增長顯著，然而科大訊飛依舊美中不足的是，其營收增長不及預期——具體來看，2020年營收同比增長29%，相比于2019年的27%略有提升，但仍不及普遍預期。根據業績說明會上高管團隊的解答，主要原因是2020年中標合同金額同比增長57%，但由于收入確認政策的變更，導致部分收入確認延遲。

與此同時，具體到科大訊飛的盈利能力上，其毛利率也有一定程度下降——據其年報顯示，科大訊飛2020年毛利率為45.12%，這一數據較2019年下降0.9個百分點，較2018年下降4.9個百分點。對于毛利率下降的原因，科大訊飛董事長劉慶峰表示，”硬件產品的占比提升是主要原因之一。從長遠視角來看，隨著運營型業務占比的提升，邊際成本將顯著下降，毛利率水平至少會恢復到50%以上。”

不過，綜合來看，科大訊飛在2020年，包括業績及其他增長都是一個明顯事實，這是因為，在人工智能趨勢下，科大訊飛在教育、醫療等具體業務的逐步落地。

根據科大訊飛2020年報顯示，2020年，科大訊飛教育業務實現營收40億，智慧教育業務同比增長70.68%，在科大訊飛總營收占比最大，目前，科大訊飛智慧教育產品已在中國31個省份廣泛應用，與全國3.8萬余所學校深度合作，服務過億師生，其中，智慧課堂產品共覆蓋34個省級行政單位3萬多所學校；疫情期間，科大訊飛通過A.I.助力在線學習，錄播教學、直播教學、線上作業、在線考試等功能，服務了全國21個省1500萬師生，20多億人次。

據國家統計局2019年公布的數據顯示，全國小初高學校數量約為22.6萬所，當前科大訊飛已經覆蓋了16%。由于當前教育信息化仍處發展期，因此科大訊飛未來的覆蓋率仍有一定的提升空間。同時，就已覆蓋的這3.8萬余所學校而言，并未實現全場景覆蓋，仍有較大挖掘空間。

科大訊飛總裁吳曉如表示，訊飛的智慧教育的產品已進入到規模增長的階段，在賽道上紅利開始不斷的呈現。

作為科大訊飛增長的第二曲線，科大訊飛在智慧醫療領域的探索也正在逐步深入。

“智慧醫療會作為我們下一步業務成長中非常重要的支撐領域”科大訊飛總裁吳曉如在業績說明會上表示說。

據其2020年年報顯示，2020年，科大訊飛智慧醫療中標國家級家庭醫生服務能力建設試點項目，人工智能輔助診療開始全國推廣，提升基層診療能力和公共衛生服務效率。

與此同時，科大訊飛智醫助理還實現了安徽省內基層醫療機構全面覆蓋，并在西藏、內蒙古、青海等多個省市落地應用，服務全國170余區縣3萬余家基層醫療機構數萬名基層醫師，科大訊飛還被評為協和醫院2020年度信息化項目建設優秀合作伙伴。

“根據地業務和系統性創新是支撐科大訊飛業績高速增長的兩個核心引擎，也是貫穿公司未來五年經營管理和戰略指引，其中，系統性創新的關鍵要素就是單點核心技術跨越鴻溝、創新鏈條上的關鍵技術具備深度融合的能力、重大系統性命題的洞察解析能力。”科大訊飛董事長劉慶峰表示說。

與此同時，這也說明了科大訊飛的增長邏輯——那就是以技術為基礎，然后圍繞根據地業務，如教育和醫療實現業績的高速增長。

在該增長邏輯下，科大訊飛在2020年高速增長之后，能否在2021年繼續持續增長？

GPLP犀牛財經將表示持續關注。